📊 Trong Điều Kiện Bình Thường

Tăng cung tiền → Tăng số dư tiền mặt → Mua tài sản → Giá trái phiếu tăng → Lãi suất giảm

⚠️ Trong Bẫy Thanh Khoản

Tăng cung tiền → Người dân giữ tiền mặt (không mua trái phiếu) → Lãi suất KHÔNG giảm

Mỗi cá nhân có một quan điểm về lãi suất cân bằng dài hạn và tồn tại một mức lãi suất ngưỡng:

❌ Chính Sách Tiền Tệ Thất Bại

Tăng cung tiền không ảnh hưởng đến lãi suất → không ảnh hưởng đến đầu tư và tổng cầu

❌ Đầu Tư Tư Nhân Khó Thúc Đẩy

Ngân hàng không huy động được tiền gửi → không thể cho vay → doanh nghiệp không vay được vốn

✅ Chính Sách Tài Khóa Phát Huy

Hiện tượng crowding out không còn (vì lãi suất thấp) → chính sách tài khóa phát huy hiệu lực đầy đủ